事件:
   
公司拟向浙报控股出售持有的新闻传媒类资产,交易标的包括公司持有的21家一级子公司股权。交易以现金作为支付对价,交易金额19.97亿元。此次交易完成后,公司控股股东仍为浙报控股,实际控制人仍为浙报集团。此次交易不构成重组上市,不涉及发行股份,不需要提交中国证监会审核。
   
点评:
   
一、出售新闻传媒类资产,改革力度和速度超出市场预期。此次拟出售21家公司对应2015年营业收入23.3亿元,占上市公司15年营业收入67.5%。
   
二、出售传统业务+再融资完成,将为公司未来发展提供充足资金基础。此次通过出售资产预计获得19.97亿现金,加上2016年12月完成非公开发行募资19.5亿现金,为公司业务发展以及外延并购奠定充足资金支持。
   
三、公司目标是建设成为国内领先的互联网数字文化产业集团,继续走在全国主流文化产业集团的前列。集中资金及资源重点发展互联网文化新兴业态。公司主营业务将重点布局3大领域,一是以优质IP为核心的数字娱乐产业,二是以电子竞技等为主的垂直直播业务,三是大数据产业,以及其他文化产业和文化投资等业务,打造国内领先互联网数字文化产业集团。
   
1、数字娱乐业务:边锋游戏、浩方电竞。已经形成了包括互联网游戏、电子竞技、数字阅读、影视娱乐及相关衍生品等在内的产业格局。目前以互联网游戏为核心的数字娱乐产业已成为公司的主要利润来源。
   
2、垂直直播业务:战旗直播。以电子竞技为核心的公司自行研发和培育的网络直播业务位居行业第一梯队。
   
3、大数据:公司非公开发行(2016年12月完成)募集资金及自有资金投建的涵盖大数据交易中心、互联网数据中心、大数据创客中心和大数据产业基金“四位一体”的大数据产业也已经全方位铺开。
   
4、文化产业投资平台:东方星空。公司文化产业投资板块近年来进入投资回报期:投资的包括随视传媒、华数传媒等项目先后进入效益释放期,唐人影视、东方嘉禾等项目也已在新三板挂牌。
   
四、盈利预测:公司2016年前3季度收入和归属母公司净利润分别为21.92亿、3.98亿元。根据公司公告,对华数传媒股权投资的会计处理转换事项,影响归属母公司净利润2.51亿。不考虑此次出售新闻传媒类资产带来的非经常性损益,我们预测公司16~18年净利润分别为7.5亿、6.5亿、8.0亿,总股本13.0亿股,EPS分别为0.58元、0.50元、0.61元,当前股价对应16~18年PE分别为32倍、37倍、30倍。
   
五、风险提示:交易过程审批风险、公司经营与管理风险